junio 23

Vienen Curvas. Análisis primer trimestre 2022

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Repaso a la actualidad económica y política global del primer tercio de 2022

La verdad os hará libres, Juan 8:32

Situación política

Ámbito global

Guerra Rusia-Ucrania

Lo que iba a ser una operación relámpago se ha convertido en una campaña a largo plazo cuyo desenlace final no se atisba (de momento). Además del cuándo es muy importante el cómo termine este conflicto.

  • ¿Paz a cualquier precio?

  • ¿Qué hacemos con Putin?

  • Si gana Rusia, ¿qué país será el próximo

El conflicto ha destapado algunas debilidades de la estrategía exterior UE:

  • Relación de (partidos) políticos alemanes con Rusia

  • Financiación de organizaciones contrarias a la autonomía energética de Europa

  • Expansionismo pro-sovietico y nacionalismo ruso

  • Con las cosas de comer no se juega

Por último, una vez que la novedad informativa se difumina, la sociedad se insensibiliza ante conflictos que no nos afectan directamente y corremos el riesgo de olvidar la gravedad de un conflicto armado iniciado de manera unilateral por un país con arsenal nuclear. 

Covid y estrategia China

Ya sabíamos que China no es una democracia aunque parece que mientras nos sea de utilidad el crecimiento Chino estamos dispuestos a mirar para otro lado. Sirva como ejemplo el tratamiento de la población de ciudades como Shanghai por el último brote de Covid. Si decretar 2 estados de alarma de forma inconstitucional parece poco democrático, ver como se enjaula a miles de ciudadanos en sus casas es un caso aparte.

China pertenece a la OMC pero no deberíamos engañarnos pensando que eso implica un respeto a las normas de una institución global. Hasta ahora, la globalización y el comercio internacional estaban alineados con los objetivos de Pekin que se ha erigido en el exportador principal de materias primas. Desde la invasión de Ucrania y, más con las tensiones comerciales con el brote de covid, China ha recurrido a las prácticas proteccionistas (tan habituales en regímenes socialistas) en algunas exportaciones. En concreto se han limitado las exportaciones de:

  • Acero

  • Fertilizantes

  • Carne de cerdo

Aunque algunas de estas materias primas son necesarias para el consumo interno, las cuotas o los aranceles en un mercado global no tienen sentido. El problema es que China es uno de los principales exportadores de estas materias primas lo que ocasiona un problema de oferta a nivel global (como ya ha ocurrido en el pasado con las mascarillas o con el gas natural de Rusia). Sería conveniente plantearse si debemos depender de países con tan poco respeto por los acuerdos internacionales.

USA

Los estados unidos han perdido fuelle e influencia como potencia global. No han ayudado la polarización política del país y el wokismo imperante. Afortunadamente empiezan a surgir voces que cuestionan la nueva política basada en la identidad y si se nivela el tablero es posible que se vuelva a hablar en clave global y no solo doméstica. A diferencia de Trump, el ejecutivo actual parece poco interesado en la política exterior quizás porque piensa que los conflictos actuales están lejos de américa. Es cierto que USA no puede ser el policía mundial pero abandonar a occidente a su suerte puede ser perjudicial a corto plazo en una economía tan interconectada.

22% of Nasdaq companies are down 70% or more this year

UE

Como hemos podido ver a raíz del conflicto armado en Ucrania, la UE no es una unión geopolítica sino un club privado donde cada país tiene amplios márgenes de libertad para aplicar políticas que no estén necesariamente alineadas con la mayoría. El papel de Hungría o Alemanía en relación a la aplicación de restricciones al comercio con Rusia ponen de manifiesto la falta de poder coercitivo de la unión.

Es posible que esta caída del caballo por parte de las autoridades comunitarias (y de gran parte de los países que conforman la unión) pueda servir para no repetir los errores en el futuro y entender que los intereses de Europa se deben defender, no basta con exportar nuestros modelos políticos y económicos al resto del mundo:

  • Mayor inversión en defensa (el hecho de reconocer la necesidad ya es un avance)

  • Apuesta por el liderazgo en I+D tanto en ciberseguridad como en armamento convencional

  • Análisis de Geopolítica para evitar caer cautivo de terceros países con intereses enfrentados.

  • Mayor exigencia a los partidos y autoridades para evitar connivencias y puertas giratorias.

Cambio climático

Como ya hemos comentado en este canal en otras ocasiones, no cuestionamos que exista un cambio climático. Ni siquiera ponemos en cuestión que el origen del mismo sea el aumento de emisiones de CO2 (y otros gases de efecto invernadero) por parte del ser humano. Sin embargo, las enloquecidas políticas que se han venido aplicando para mitigar los posibles efectos del cambio climático, no sólo no han conseguido ningún efecto beneficioso si no que, además, nos hemos pegado un tiro en el pié con algunas de ellas:

  • Gas natural energía verde?

  • Nuclear no?

  • Primas por emisión de CO2

  • Alemania no prolonga la vida de centrales nucleares pero reabre plantas de carbón

  • Rusia ha financiado a ecologistas para aumentar la dependencia de Europa del gas ruso.

Ámbito local

  • Deterioro institucional (Informe FBBVA -Ivie 2022)

    • Todos los indicadores de la calidad institucional en España empeoran, excepto el control de la corrupción que mejora, aunque es el que tiene peores resultados.

    • España es el país de la UE con menor porcentaje de   fondos estructurales ejecutados desde 2014, con solo un 43% de los recursos efectivamente gastados.

    • Un 16% el crecimiento que podría experimentar el PIB en España en 15 años si la calidad institucional se elevara hasta donde le corresponde por nivel económico.

  • Inestabilidad y desgaste del gobierno

    • Abuso de instrumentos públicos: falcon, gasto en patrimonio del estado, catering, flota de vehículos, subvenciones a sindicatos y empresas

    • Voladura de todos los consensos democráticos

    • Acuerdos con partidos pro-etarras, de extrema izda o golpistas/independentistas

    • Mentira y autobombo constantes en medios: CIS, RTVE, etc.

  • Falta de liderazgo, visión, estrategia

    • Leyes estructurales que no nacen del consenso: trabajo, educación, des-igualdad

    • No hay visión de país

    • Irrelevancia exterior: Marruecos, USA, resto del mundo.

    • Medidas tácticas para mantener el poder.

  • Amenaza exterior

    • Marruecos

    • Argelia

    • Italia

Situación Económica

Ámbito global

(hiper)inflación

Lo que (según FMI, BCE y otros analistas) iba a ser una situación pasajera derivada del calentamiento de la economía post-pandemia, se ha convertido en uno de los problemas de la economía global que amenaza el crecimiento. Hablamos de la inflación o, en el caso de España) de hiperinflación. El PIB crece muy poco en las grandes economías:

  • UE: 0,2%

  • España: 0,3%

  • USA: -1,4%

  • China: 1,3%

La inflación sigue desbocada de la mano de la energía que parece empujar al alza al resto de precios (interanual a Marzo de 2022):

  • UE: 7,5 %

  • España: 9,8%

  • USA: 8.5%

  • China: 1,5% 

Esta inflación persistente está haciendo que los bancos centrales comiencen a tomar medidas para encarecer los préstamos mediante el tipo de interés. Además, los mercados empiezan a acordarse de la famosa prima de riesgo. Así cotiza el bono a 10 años en los mercados:

  • USA: 3%

  • España: 2%

  • Alemania: 1%

Ámbito local

Estanflación

El drama para España es que la inflación se combate con menor crecimiento y nuestro país solo tiene futuro en un contexto de crecimiento. Hay que recordar que los españoles hemos perdido un 15% de poder adquisitivo en los últimos 15 años mientras un alemán ha ganado un 10% o un irlandés un 66%

.

Con la inflación cercana al 10% y crecimiento revisado a la baja de manera constante, se estima que este año España vuelva a crecer por debajo de la inflación recortando todavía más el maltrecho ahorro de empresas y familias.

Gasto publico

La única estrategia del gobierno para hacer frente a la situación económica parece seguir siendo la misma que antes, durante y después de la pandemia. Uno pensaría que no conocen otra fórmula si no supiésemos que las medidas económicas están impulsadas desde el sectarismo ideológico más rancio. Solo así se puede entender el aumento desbocado del gasto público en un contexto inflacionista y de bajo crecimiento. Como ejemplo, en las últimas horas el gobierno ha insinuado que pensiones y salarios del sector público aumentarán con el IPC. Despropósito que demuestra que no hay nadie al volante.

Desempleo

Los palmeros de este gobierno insisten en que gracias a las medidas marxistas de la ministra de trabajo, España no ha pedido empleo en esta crisis (no como en las anteriores en las que gobernaba el PP). La realidad, no obstante, es mucho más tozuda y nos dice que el comportamiento del empleo de España durante la pandemia ha sido terriblemente deficiente.

Pero, ¿cómo es eso posible si en la tele dicen que ya hemos superado el nivel de empleo previo a la pandemia? Voy a dar algunos datos:

  • Alrededor de 200.000 empleos ‘creados’ son trabajadores en ERTE o autónomos en suspensión de actividad

  • El empleo público ha aumentado en 229.000 personas

  • El empleo privado ha caído en 100.000 personas.

Esto es hacerse trampas al solitario porque hoy, hay 300.000 personas menos para pagar 229.000 sueldos más. De hecho, los empleos del conjunto de las AAPP tienen un peso superior al 51% del PIB, la mitad de ellos en la administración central.

Según el FMI, España sería la única economía de Europa que no habrá recuperado el PIB de 2019 en 2022.

Grecia y Portugal se recuperan mucho antes.

¿Es posible equivocarse todo el tiempo?

Es evidente que es posible, España es el vivo ejemplo de cómo se pueden tomar las políticas económicas equivocadas todo el tiempo. Pero es complicado equivocarse tanto. Con la vocación de servicio público que nos caracteriza, vamos a apuntar algunas de las medidas que hacen que países como Irlanda crezcan un 66% en 15 años mientras España decrece un 15%:

  • Disminución del gasto público adelgazando administraciones públicas y eliminando subvenciones

  • Revisión de la función pública para eliminar personal improductivo e incentivar el desempeño

  • Bajada significativa de las pensiones o cambio a un modelo contributivo

  • Endurecimiento de las condiciones para percibir el subsidio de desempleo

  • Bajada masiva de impuestos para dar un respiro a los españoles

  • Liberalización de mercados interiores

  • Educación pública de calidad en todos los tramos del currículo con atención especial a la FP

  • Apuesta por atraer talento y fomentar la creación de empresas de valor añadido.

Píldora Friki

Hoy vamos a hablar de energía fotovoltaica para intentar despejar dudas con respecto a la tecnología así como a los costes y ahorro que podemos esperar.

La tecnología PV tiene las siguientes características:

  • Coste: Debido a la madurez de la tecnología, los paneles de PV tienen una vida útil de más de 25 años y su coste es de unos 100 €/m2

  • Para cubrir el gasto medio de una vivienda de 4 persones necesitamos unos 10m2 de paneles solares

  • Un elemento crucial es el inversor que convierte de DC a AC. Su precio es muy asequible.

  • El aprovechamiento de la energía solar es de un 20%

  • Es una fuente de energía intermitente ya que en días nublados la producción se reduce notablemente.

Inconvenientes:

  • No todo el mundo dispone de 10m2 para su instalación. Se está trabajando en celdas solares transparentes para su uso en ventanas.

  • No es posible desconectar de la red.

  • La normativa actual no permite amortizar la inversión ya que favorece a las eléctricas.

Caso práctico (Marzo 2022):

  • Mes especialmente lluvioso con producción limitada.

  • Consumo: 159,23 kWh

  • Generación: 136,14 kW

  • Tarifa PVPC

  • Diferencia: 23kW

  • Coste en factura: 15€

  • Coste final factura: 51,85 €

    • Potencia: 21,87 €

    • Margen de intermediación

    • Penalización por desvío

    • Peajes y Cargos

    • Importe IEE

    • Alquiles del equipo

    • IVA

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Don Mayor y El Hombre Pájaro


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